--- title: "流動性質押如何運作？" description: "了解 Ethereum 的流動性質押代幣生態系統與主要參與者" --- # 流動性質押如何運作？ 自 Ethereum 網路轉換至權益證明（PoS）共識機制後，質押已成為投資人青睞的選擇。PoS 設計讓使用者能夠透過質押 ETH 參與網路安全維護，藉此賺取獎勵。 使用者需質押最少 32 ETH，並具備操作技術程式碼的能力才能參與，這使得單機質押（solo-staking）成為一項成本高昂的行動。 [流動性質押](https://www.alchemy.com/dapps/best/liquid-staking-platforms)是傳統 ETH 質押之外更容易入門的替代方案，降低了技術門檻，讓使用者只需質押低至 0.01 ETH 即可享有 ETH 質押的好處。 ## 什麼是 Ethereum 上的流動性質押？ 流動性質押平台運用創新機制，讓一般人也能輕鬆進行 ETH 質押。 這些 DeFi 協議允許使用者將 ETH 存入質押池，作為回報，使用者會收到代表其質押資產與累積利息的流動性質押代幣（LST）。 這些 LST 可自由交易，甚至能用於其他 DeFi 應用程式以賺取額外收益。 這種方式讓任何人都能在保留完整資金控制權的同時進行 ETH 質押。因此，流動性質押服務近年來獲得驚人的採用率。 ## 流動性質押 vs. 單機質押 雖然流動性質押已成為多數投資人的首選，但部分使用者仍偏好單機質押所提供的自主性。 流動性質押僅需 0.01 ETH 且幾乎不需技術知識，這使其成為多數參與者的理想選擇。此外，透過持有 LST 保留資金控制權的能力，也讓流動性質押更具吸引力。 相較之下，單機質押是一項複雜的工作，主要由大型機構及能負擔鎖定 32 ETH 以運行驗證節點的使用者採用。 單機質押者需要自行設置、運行並維護驗證節點，這需要相當程度的技術能力。此外，質押者必須確保節點隨時與網路同步，因此需要投資昂貴的硬體設備。 因此，單機質押者通常是對 Ethereum 網路有深入了解的進階使用者。選擇單機質押的使用者，可能是為了賺取比流動性質押更高的獎勵，同時減少對第三方平台的依賴。 ## 3 個值得關注的 Ethereum 流動性質押代幣 DeFi 中頂尖的流動性質押協議持續快速成長，因為越來越多使用者認識到此功能的價值。這些專案已在該領域確立領導地位，為使用者提供穩健的平台來運用其 ETH。 ### 什麼是 Lido staked ETH（stETH）？ [Lido](https://www.alchemy.com/dapps/lido) 於 2020 年 12 月推出，已成為 DeFi 中最受歡迎的流動性質押服務，透過該協議質押的 ETH 高達 810 萬枚。截至本文撰寫時，這佔所有已質押 ETH 的 31% 以上。 Lido 使用者可存入 ETH 以換取 Lido Staked ETH（stETH）。作為最早期的流動性質押專案之一，Lido 對於推動整個領域 LST 流動性的提升發揮了重要作用。 Lido 作為 DeFi 最大協議的地位，凸顯了其持續的成功，該專案的總鎖倉價值（TVL）高達 150 億美元。目前 Lido 上的質押者可獲得 3.8% 的年化報酬率（APR）。 ### 什麼是 rocket pool ETH（rETH）？ [Rocket Pool](https://www.alchemy.com/dapps/rocket-pool) 憑藉額外功能，讓任何人都能更輕鬆地運行自己的驗證節點，因而在 DeFi 中獲得顯著關注。 使用者仍可透過質押低至 0.01 ETH 來鑄造 rETH，但該平台也透過 minipool 機制，降低使用者運行自有節點的門檻。 使用者可存入 ETH 及該協議的原生代幣 RPL 以運行自己的節點。Rocket Pool 近期的升級讓任何人只需質押最少 8 ETH 即可運行節點，遠低於單機質押所需的 32 ETH 門檻。 標準 rETH 質押者目前可賺取約 3.3% 的年化報酬率，而驗證者則可累積約 7.59% 的年化報酬率及 RPL 獎勵。 ### 什麼是 frax staked ether（sfrxETH）？ 穩定幣協議 [Frax Finance](https://www.alchemy.com/dapps/frax-finance) 於 2022 年以不同的 LST 設計方式進軍流動性質押領域。 Frax 的模型並未使用單一代幣來代表使用者的質押資產與累積利息，而是採用兩種代幣——Frax Ether（frxETH）與 Frax Staked Ether（sfrxETH）。 將 ETH 質押給 Frax 的使用者會收到等值的 frxETH，代表其質押的本金。然而，frxETH 本身並不會產生獎勵。 frxETH 持有者可將其代幣存入 Frax 的 sfrx 金庫，以 sfrxETH 的形式賺取質押獎勵。 這種設計將無收益代幣（frxETH）與有收益代幣（sfrxETH）區隔開來，讓使用者對其資產有更多彈性。因此，由於收益集中於雙代幣設計中，sfrxETH 持有者可獲得更高的獎勵。 ## 流動性質押的收益會改變嗎？ 流動性質押的優勢一直是推動 ETH 質押採用率的關鍵因素。然而，這也意味著隨著越來越多參與者共享可獲得的獎勵，收益率正逐漸被壓縮。 隨著 ETH 質押需求持續成長，這一趨勢很可能會持續下去。 流動性質押金融（LSTfi）協議應運而生，以應對此挑戰。這些專案讓 LST 持有者能夠透過將資產投入頂級 DeFi 協議中運用，從而賺取額外收益。 ## 什麼是 lstfi？ Ethereum 的 DeFi 生態系統為投資人提供了眾多創造收益的機會。 使用者可透過多種方式賺取被動收益，例如為交易對提供流動性（流動性挖礦），或將代幣質押至特定協議。然而，若以手動方式進行，這些活動會產生相當可觀的時間與 gas 成本。 相較之下，像 [Origin Ether](https://www.oeth.com/) 這樣的 LSTfi 協議，提供了一條無縫獲取超額收益的途徑。使用者可存入 ETH、rETH、stETH 及 frxETH 以鑄造 OETH，藉此提升收益，同時也讓使用者的資金保持流動性。 Origin 的[策略](https://www.oeth.com/how-does-the-oeth-amo-work)將存入的抵押品部署至頂級 DeFi 協議，收益則直接分配至持有者的錢包中。因此，使用者無需鎖定資金或支付過高的 gas 費用，即可享有可觀的報酬。 ## 你應該質押 Ethereum 嗎？ 雖然所有投資都伴隨著風險，但質押 ETH 提供了該領域中最安全且獲利豐厚的收益機會之一。 自 2015 年推出以來，Ethereum 已鞏固其作為頂尖智能合約網路的地位。該網路目前的[市值](https://www.alchemy.com/dapps/marketcapof)約為 2,200 億美元，證明了其廣泛的採用程度。 目前，已有 21.43% 的 ETH 被質押至網路中。雖然這一比例已相當可觀，但相較於其他權益證明區塊鏈經常可見超過>40% 代幣被質押的情況，仍相形見絀。 再加上[LSTfi 創新者的進場](http://www.alchemy.com/overviews/liquid-staking-token-finance)，這些因素使 ETH 質押在未來幾年蓄勢待發，準備迎來大幅成長。