---
title: "什麼是加密貨幣質押（Staking）？收益與風險"
description: "給加密貨幣投資人與開發者的定義、優勢與應用"
---

## 簡介

如果你在加密貨幣圈待得夠久，應該聽過質押（staking）這個詞。

過去幾個月，質押一直是加密貨幣圈的熱門話題。舉例來說，許多 NFT 收藏系列帶動了質押的興趣，不少持有者都在質押他們的資產，希望藉此獲利。

光是 2022 年，投資人預計就能從質押中獲得約 100 億美元的收益！

本文將定義質押，探討其中涉及的獲利與風險，並說明你該如何開始質押你的加密資產。

## 什麼是質押，運作方式又是如何？

在[去中心化金融（DeFi）](https://www.alchemy.com/overviews/guide-to-defi)中，質押（或稱加密貨幣質押）指的是將你的加密貨幣鎖定一段時間以賺取獎勵。這個過程相當直接。

舉例來說，如果你持有 5 個 Ethereum，你可以把這 5 個 Ethereum 交給提供 Ethereum 質押服務的平台，鎖定一週後，在提領資金時獲得質押獎勵。

當你把加密貨幣交給質押 Dapp 或組織，並期待獲得獎勵時，你就已經完成了質押，成為一個利益關係人（stakeholder）。

這個流程聽起來或許有些熟悉，因為它類似傳統金融中的投資銀行業務。但加密貨幣質押不具有相同的風險，我們接下來會詳細說明。

加密貨幣世界的質押平台可分為兩種：

- 去中心化質押
- 中心化質押

### 去中心化質押

大多數質押平台都是去中心化的。

在去中心化質押中，資金會被鎖定在智能合約裡。

智能合約是在區塊鏈上執行的去中心化、自動執行、自主運作的程式。智能合約讓開發者能夠打造出不僅去中心化，還兼具安全性與無需信任特性的質押[應用程式](https://www.alchemy.com/dapps/top/defi-dapps)。

使用智能合約來打造質押應用程式，代表你與交易之間不存在任何中間人。沒有人能更動你的質押本金，甚至延遲你的獎勵發放。一切都完全由智能合約自動運行。

一個知名的去中心化質押平台範例是 Curve.Fi。Curve.Fi 是一個建立在智能合約上的平台，讓你能夠質押資金。

去中心化質押的主要優勢在於安全性與透明度。

### 中心化質押

像 Bitcoin 和 Dogecoin 這類知名的加密貨幣並不具備智能合約功能，因此（你猜對了）它們也無法在各自的網路上打造出讓質押得以實現的去中心化應用程式。

不過，像 BlockFi 和 [Binance](https://www.alchemy.com/dapps/binance) 這類中心化第三方組織，能讓你質押那些不具備智能合約功能的加密貨幣，例如 Bitcoin 和 Dogecoin。

這些中心化組織以 web2 的方式來促成質押流程，意味著你必須在鏈下（off-chain）質押你的加密貨幣。由於中心化質押具有 web2 的特性，必須了解這種質押方式存在著多數 web2 應用程式常見的安全風險。

中心化或第三方質押的缺點在於，一旦你把加密貨幣轉給第三方，對方在那一刻起實際上就完全掌控了你的資金。這一點是不容忽視的安全風險。

## 質押的數學原理

質押應用程式通常會以 APY 來表示投資報酬率。APY 指的是「年化收益率」（Annual Percentage Yield），數學上表示為：

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771257-the-math-of-staking.png"
  alt="年化收益率數學表示法"
  width={1050}
  height={580}
/>

本文不打算深入探討質押的數學細節，但稍微理解其運作原理，能幫助你更好地在 DeFi 領域中做出判斷。

舉例來說，如果你有 50,000 美元，並以 300% 的 APY 質押，一年後你的投資報酬會是 150,000 美元，總計達到 200,000 美元。同樣地，如果你有 20,000 美元並以 20% 的 APY 質押，你將獲得 2,000 美元的收益。

說到 DeFi，如果你對這個詞還不熟悉，你應該不會太驚訝地發現：去中心化金融，也就是 DeFi，其實是建立在去中心化協議上的傳統金融，能提供如儲蓄、貸款和投資等傳統銀行服務。

由於 DeFi 運行在無需信任、去中心化的協議上（也就是說沒有第三方或人為介入），智能合約（也就是讓無需信任、去中心化協議得以運作的關鍵）構成了 DeFi 的核心，讓它更安全、更自主。

智能合約讓開發者能夠撰寫任何人都能輕易驗證的無需信任程式碼，並讓你能夠質押你的加密貨幣。

現在你已經對質押有了中高程度的理解，讓我們來談談質押是如何成長，並為今日的投資人帶來如此豐厚的獲利。

## DeFi 之夏

DeFi 之夏是 2020 年底一段去中心化金融爆炸性成長的時期。

這段期間，橫跨不同區塊鏈的 DeFi 應用程式鎖定了數十億美元的資金，質押資產規模也達到高峰，以數十億美元計。

質押在這段期間變得極為熱門，並達到巔峰。此期間代幣投資人與持有者數量激增超過 500%，獲利十分可觀。

DeFi 之夏早已過去，可以合理推測質押的規則自那時起已經迅速改變。

不過，質押的機會依然存在。但在考慮這些質押機會時，你該如何做出正確的決策？現在讓我們來探討這個問題。

## 質押時該考慮的因素

質押在 DeFi 領域中相當受歡迎，事實證明它對許多人來說是有效的被動收入來源，但可惜並非人人皆然。

讓我們來看看幾個能讓質押更安全、風險更低、也更有利可圖的因素。

### 良好的代幣經濟學

大多數專案都會制定一份稱為路線圖（roadmap）的計畫，向社群說明專案目前的目標。而對於加密貨幣或代幣的永續發展來說，有一個至關重要的環節，稱為「代幣經濟學」（Tokenomics）。

代幣經濟學指的是代幣創建者所制定的計畫與方法，目的是在代幣推出後推升其價值。

一份良好的代幣經濟學計畫，通常會採用以下其中一種做法：

- 供應量上限：有限的供應量會讓代幣具有通縮特性，意味著當供應量下降時，需求極可能大幅上升。當更多代幣被質押、供應量減少時，需求與價值就會隨之提升。
- 良好的實用性：健康的代幣通常都有某種實用性作為支撐，藉此獲得或維持其價值。舉例來說，USDT 穩定幣與美元掛鉤，也就是 1 USDT = 1 美元。這種實用性讓 USDT 穩定幣具備實際用途，並維持其需求。
- 社群激勵：在初期階段，社群就是代幣的力量所在。持有者與代幣數量越多，供應量就越少，代幣的潛在價值就越高。激勵措施能讓社群保持參與感，並有動力持續持有該代幣。

在質押某個代幣或加密貨幣時，考量其代幣經濟學相當重要。即使某個代幣的質押 APY 高得誇張，例如 250,000%，但如果該代幣本身一文不值，質押也不會有任何獲利。

### 早期採用：先到先得

成為早期採用者是讓質押獲利的一個關鍵因素。許多擁有良好代幣經濟學的質押專案，通常會提供極高的 APY 給早期採用者，以支持專案的初期發展。

隨著時間推移，如果該質押專案變得成功且受歡迎，FOMO（害怕錯過）心理就會出現，越來越多人開始質押他們的代幣。平均質押獎勵會大幅下降，使得獲利變得更加困難。

換個角度想：如果你是當初有幸以僅 10 美元購入 Bitcoin 的早期買家之一，你會獲得巨大的收益，但今天才投資 Bitcoin，就不會有同樣的獲利空間了。

### 實用性

實用性（Utility）指的是你可以購買或取得的產品或服務，用來提升另一個專案的價值。

許多質押專案讓你質押代幣後，能以另一種代幣獲得獎勵，而該代幣可作為貨幣，用來購買該專案商店中的限量商品。

舉例來說，假設你有 5,000 個名為 Kanye West Tokens（或 5000 KWT）的代幣。你可以質押你的 KWT，每天賺取另一種名為 Pete Davidson Tokens（或 PDT）的代幣。接著，你就能用這些 PDT 在 Kanye West 的電商網站上購買獨家商品。

另一個代幣被用作實用工具的絕佳範例是 [DAO](https://www.alchemy.com/dapps/top/daos)。DAO 代表「去中心化自治組織」（Decentralized Autonomous Organizations），由智能合約運行管理。

持有 DAO 的代幣，也就是俗稱的治理代幣（Governance Tokens），讓你能夠對該組織的事務進行投票並做出決策。你持有的代幣越多，投票權就越大。

質押具備獨家且卓越實用性的代幣，確實能讓你的投資獲利，尤其是當該代幣價值持續上升時。

在任何時間點，你都可以選擇在代幣價值上漲且有需求時賣出，或是再次質押以獲取更多收益。值得注意的是，掌握何時質押特定代幣的時機，並質押具有良好代幣經濟學的代幣，這兩者的結合，能幫助你將獲利最大化。

## 質押的風險

讀完上述內容，你應該已經對質押所涉及的風險有了初步認識。

在如今 DeFi 領域中，質押的風險通常比許多其他金融工具來得低。

除了代幣專案本身代幣經濟學不佳之外，利益關係人在質押代幣時，還可能面臨其他風險。讓我們來看看這些風險。

### 捲款跑路（Rug Pull）

捲款跑路（Rug Pull）可不是開玩笑的，而且如今在 DeFi 與 NFT 領域中相當普遍。

捲款跑路發生在專案的創建者刻意決定拋棄社群、捲走資金的時候。

這樣的舉動會立即扼殺該專案，並讓社群陷入恐慌。接著會出現該專案代幣的大規模拋售，直到代幣價格跌至 0 美元、變得一文不值為止。

而你在該遭到捲款跑路的專案中所質押的任何代幣，也就此變得毫無價值！

### 駭客

駭客攻擊 DEX 網站並竊取鉅額資金的案例時有所聞。有些駭客甚至會針對個人發動目標攻擊，以取得其錢包的私鑰。

### 貶值

正如股票會因全球局勢與內部事件而貶值，加密貨幣同樣會受到外部因素影響。

遺憾的是，當這些事件發生時，你的代幣與質押獎勵的價值也可能隨之下降。

有時候，你所質押的代幣可能已經不再具備 DeFi 領域的相關性。

各種因素都可能導致代幣或加密貨幣貶值。請務必牢記這一點！

## 質押平台：哪些最好？

看到這裡，資訊應該已經足夠了！你大概已經迫不及待想開始行動，賺取質押獎勵了吧！

以下是質押你的代幣與加密貨幣時，最頂尖的一些質押應用程式：

### Curve.fi

[Curve Finance](https://www.alchemy.com/dapps/curve-finance) 是一個去中心化交易平台，為 Ethereum 區塊鏈上各種代幣提供流動性池。你可以將代幣質押到流動性池中，並獲得 LP 代幣。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771377-curve-finance-website.png"
  alt="Curve Finance 網站，顯示用於質押代幣的流動性池"
  width={1163}
  height={876}
  caption="Curve.Fi"
/>

### Pancake Swap

Pancake Swap 是部署在 Binance Smart Chain 上的一種 [Uniswap](https://www.alchemy.com/dapps/uniswap) 形式，讓你能夠兌換代幣。他們也提供多種與 BNB 加密貨幣配對的代幣質押服務。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771443-pancake-swap-website.png"
  alt="PancakeSwap 網站，用於在 Binance Smart Chain 上交換與質押代幣"
  width={1600}
  height={766}
  caption="Pancake Swap"
/>

### Sushi Swap

Sushi Swap 是另一個部署在 Binance Smart Chain 上、由 Uniswap 協議分叉（fork）而來的平台。就像 Pancake Swap 一樣，Uniswap 讓你能夠在質押農場（staking farms）和質押池中質押代幣，並獲得 LP 代幣。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771481-sushi-swap.png"
  alt="SushiSwap 網站，含代幣質押農場與流動性池"
  width={1600}
  height={836}
  caption="Sushi Swap"
/>

### OlympusDAO

Olympus 是一個讓你能夠質押代幣的 DAO。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771524-olympusdao.png"
  alt="OlympusDAO 質押代幣網站首頁"
  width={1259}
  height={631}
  caption="OlympusDAO"
/>

### Binance

Binance 是全世界規模最大的加密貨幣中心化交易所。Binance 也在其應用程式上提供大量的質押平台服務。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771591-binance.png"
  alt="Binance 交易所網站，提供加密貨幣質押選項"
  width={1600}
  height={775}
  caption="Binance"
/>

### Stake.fish

Stake Fish 是一個去中心化質押平台，讓你能夠參與 ETH 2.0 的 PoS 機制，而不必一開始就支付必要的 32 ETH。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771618-stakefish.png"
  alt="Stakefish 網站，用於參與 Ethereum 權益證明質押"
  width={1600}
  height={747}
  caption="Stake.Fish"
/>

### Crypto.com

Crypto.Com 是一個中心化的[加密貨幣交易所](https://www.alchemy.com/dapps/best/crypto-exchanges)平台，讓你能夠質押代幣並賺取獎勵。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771652-cryptocom.png"
  alt="Crypto.com 交易所網站，提供代幣質押與獎勵"
  width={1600}
  height={776}
  caption="Crypto.Com"
/>

### Kraken

[Kraken](https://www.alchemy.com/dapps/kraken) 是一個中心化的加密貨幣交易所兼銀行平台。Kraken 讓你能夠同時質押加密貨幣代幣與法定貨幣。

<ImageBlock
  src="https://media.alchemy.com/1703771706-kraken.png"
  alt="Kraken 交易所網站，提供加密貨幣與法幣的質押服務"
  width={1600}
  height={763}
  caption="Kraken"
/>

上述幾乎所有質押平台，都提供所謂的「質押池」（Staking Pools）。

質押池是一種集合式媒介，讓多個人或利益關係人能夠共同質押其代幣或加密貨幣，並依各自本金的比例獲得獎勵。

許多質押池會要求你的資金鎖定一段時間，在這段期間內，你的資金能每天為你帶來獎勵。資金鎖定的期間長短，會因平台而異。

與單獨質押（也就是你自己一個人質押資金）相比，除非你持有相當大比例的質押份額，否則質押池的獲利通常不會太高。不過，在參與即將到來的 ETH 2.0 權益證明（Proof of Stake，PoS）共識機制時，質押池能給你帶來一定優勢。

權益證明（Proof Of Stake）使用質押作為共識機制，藉此快速驗證交易。每一個區塊都會選出一位驗證者或利益關係人，該利益關係人須負責驗證區塊，且必須承擔其質押本金的風險，不得有任何差錯。

ETH 2.0 是備受期待的 Ethereum 主網升級，將把預設的共識協議從工作量證明（Proof of Work，PoW）轉換為權益證明（Proof of Stake，PoS）。

雖然這項升級因為有望降低 gas 費用，而普遍受到加密貨幣社群的歡迎，但其中有一個小小的限制性缺陷：你至少需要 32 個 ether 才能參與並成為驗證者。

對大多數人（甚至可以說是所有人）來說，32 個 ether 是一筆不小的金額，如果你手邊還沒有這麼多，想要湊齊 32 個 ether 的想法確實令人卻步。而這正是 ETH 2.0 質押池派上用場的地方。

像 [Stake.Fish](https://stake.fish/en/) 這類平台，讓你能透過貢獻質押力量來參與 PoS，因此你不必質押所需 32 ether 的 100%，而是可以只質押其中的 1%，也就是 0.32 ether。

## 你正計畫質押代幣，或是打造自己的質押平台嗎？

質押在 DeFi 領域已經變得極為熱門，未來幾年也將成為創造被動收入的主要方式之一。最棒的是，我們目前仍處於打造與參與這些質押平台的早期階段。對投資人與開發者來說，這是一個絕佳的機會。

如果你正計畫打造自己的質押平台，歡迎讓我們知道，我們很樂意提供協助。Alchemy 提供測試節點與水龍頭（faucet），協助你測試 Dapp 並加快上線速度。[立即免費開始使用。](https://alchemy.com/?a=f894c9f007)